行業概況
1、定義
有色金屬是指除了鐵、鉻、錳之外的所有金屬，依據有色金屬自身屬性以及其下游用途，可以劃分為有色輕金屬、有色重金屬、貴金屬、稀有輕金屬、稀有難熔金屬、稀有分散金屬、稀有稀土金屬、準金屬以及稀有放射性金屬。
2、產業鏈剖析：產品類型多，產業鏈多樣化
有色金屬行業是細分產品最多的一個行業，各細分行業產品產業鏈之間差別較大。依據有色金屬從礦物勘察階段到下游應用階段的共性特點，有色金屬產業鏈主要可分為礦物開采、礦物冶煉加工以及加工品應用三個環節，這也是有色金屬行業上中下游的三個階段。
從產業鏈條來看，有色金屬上游主要覆蓋礦山勘察、礦山開采以及礦山運營三大步驟，我國有色金屬行業發展初期，該環節由央企主導，隨著我國有色金屬行業的發展，民企力量涌入。截至目前，中礦資源、中色股份等央企仍然是我國資源勘察與礦山開采領域中的重要角色。有色金屬中游主要為礦物冶煉及礦物產品加工環節，該環節中大部分企業也直接參與上游環節布局，目前產業鏈中上游一體化發展已較為完善。有色金屬下游涉及行業眾多，主要為汽車、家電、建材、機械制造、3C電子等。目前，汽車是有色金屬行業的一大重要應用領域，多家有色金屬中游加工企業的主要產品直接對標汽車用金屬材料。
行業發展歷程：傳統業務多維度升級
新中國成立以來，我國有色金屬行業發展至今已實現了從貧弱到富有的全面突破，針對發展過程中存在的問題，我國也出臺多項政策針對性解決。目前，有色金屬行業的傳統業務已經發展至成熟期，單一的采礦、冶煉以及加工模式帶給企業的利潤相較技術含量較高的新材料而言，上限較低，因此近年來，多數不滿足于現狀的有色金屬企業已開始布局新材料、稀土磁材領域，而業務板塊未有改變的企業也積極探索生產智能化、綠色化轉型道路，為有色金屬行業賦予新的發展方向。
從發展歷程來看，新中國成立后我國有色金屬行業進入修復期，1953年起我國有色金屬工業進入大規模發展建設階段。為勘探、利用我國豐富的礦產資源，1983年中國有色金屬總公司成立，并制定了“優先發展鋁、積極發展鋅、有條件的發展銅…”的發展方針。2009年，國務院與工信部發現鋁產能存在過剩問題，開始介入管理，并引導企業環保生產。2012年起，國家出臺政策開始嚴控電解鋁產能，要求部分地區淘汰落后電解鋁產能并不得新增。2022年《有色金屬行業碳達峰實施方案》推出，行業綠色化發展要求得以進一步細化。同時，近年來國內新材料產業持續發展，多家有色金屬企業積極研發技術密度較大的有色金屬新材料，相比之前單一的采礦、冶煉及加工為主的有色金屬行業，新材料賦予行業更多發展空間與發展動能。2023年，多數公司表示正在布局智能化升級轉型，智慧礦山、智能生產的概念已在多家公司的規劃中出現。
行業政策背景：嚴控產能，綠色智能
當前，我國有色金屬行業發展一大痛點為氧化鋁過剩。針對這一問題，國家出臺一系列政策控制電解鋁產能，包括督促淘汰落后產能、嚴禁新增產能等。隨著電解鋁產能得到有效控制，國家開始引導有色金屬行業進入新的發展周期，以智能化、綠色化為驅動力，推動企業轉型升級。
行業發展現狀
1、我國有色金屬產量穩定增長
近十年來，我國有色金屬行業產量逐年穩定增長。根據國家統計局，2022年我國前十種有色金屬產量為6774.3萬噸，同比增長4.59%。其中，氧化鋁產量8186.2萬噸，同比增長5.6%;銅材產量2286.5萬噸，同比增長5.7%。2022年，中國規模以上有色金屬企業工業增加值同比2增加5.2%，增幅相比全活工業增加值增幅高1.4個百分點。
從細分產品的全球市場來看，我國是氧化鋁第一大生產國。根據國際鋁業協會，2022年全球氧化鋁產量達1.39億噸，我國氧化鋁產量占全球氧化鋁產量58.9%。
我國鋁土礦與菱鎂礦儲量較多。根據國家統計局，我國已探明基礎儲量的礦山中，鋁土礦與菱鎂礦儲量較多。截至2021年，我國鋁土礦基礎儲量為7.1億噸、菱鎂礦基礎儲量為5.8億噸。其他基礎儲量相對較多的有色金屬礦產和儲量分別為銅3494.8萬噸、鉛2040.8萬噸、鋅4422.9萬噸。
2、我國有色金屬行業企業數量逐年減少
我國有色金屬行業企業數量逐年減少。根據國家統計局，2022年我國有色金屬礦采選業企業數量為1204個，2012年我國有色金屬礦采選業企業數量為2122個，期間減少了918個，占該細分行業原有企業總數的43.3%。由于有色金屬礦采選業具有高度資源依賴性，隨著區域礦山閉坑以及行業龍頭企業不斷擴張，行業企業數量減少是必然趨勢。
3、過去一年銅價格波動較大
根據上海期貨交易所，我國主要金屬中銅價格波動較大，2022年7月跌至5.2萬元/噸，為近一年以來的最低水平。鋁、鋅、鉛價格相對穩定。
注：該圖標數據更新至2023年2月16日
行業競爭格局
1、 區域競爭格局：云南地區有色金屬企業數量最多
依托自然資源的地理位置優勢，中國有色金屬企業分布多聚集在河南省、廣西省。根據企查查數據，截至2023年2月，含有“礦業”詞條和業務范圍、“采礦行業-有色金屬”欄目篩選下，云南有色金屬企業數量達1980家、廣西有色金屬企業數量達1006家。其次，新疆、內蒙古、湖南、四川也有較多的有色金屬企業。企業分布基本與我國各類礦產資源區域分布相似。
注：該圖表數據僅為企查查上“礦業”詞條和業務范圍下、“采礦行業-有色金屬”欄目篩選下的統計數據
2、 企業競爭格局：行業龍頭遙遙領先
有色金屬行業的競爭力主要由資源占有量決定，礦山布局較多、客戶分布更廣的企業將在行業競爭中取得優勢。以我國有色金屬行業中最具代表性的兩個細分行業銅、鋁為例，從陰極銅產量來看，排名前三的公司分別為江西銅業、銅陵有色、云南銅業，陰極銅產量分別為170萬噸、160萬噸、62萬噸;從電解鋁產量，來看，排名前三的公司分別為中國鋁業、天山鋁業、南山鋁業，電解鋁產量分別為386萬噸、115萬噸、84萬噸。
注：該圖表數據更新至2022年中報
注：該數據更新至2021年年報
行業發展前景及趨勢預測
1、 行業發展前景：有色金屬新材料持續發展，企業智能化轉型升級
當前，我國有色金屬傳統采掘、冶煉業務已發展至成熟期，每年已有穩定的礦產產出。結合當前全球發展趨勢以及國家規劃，我國有色金屬行業發展方向逐漸由單一的采掘、冶煉加工、銷售模式向新材料生產方向靠攏，同時，企業在經營管理方面也在積極探索智能化、綠色化升級新道路。近年來，國家部委和地方政府均出臺多項政策，支持我國有色金屬行業向新材料方向進行發展創新、支持企業進行智能化、綠色化升級。
2、市場規模預測：2028年中國十種有色金屬產量為8637萬噸
根據我國前十有色金屬產量及我國主要有色金屬基礎儲量，前瞻預期未來我國有色金屬產量將持續穩定上行，其中，銅、鋁兩大有色金屬產量也將逐年上升。根據預測，2028年我國十種有色金屬產量為8637萬噸，CAGR5=4.06%;我國銅材產量為3604萬噸，CAGR5=5.00%;我國氧化鋁產量為11373萬噸，CAGR5=5.64%。
